房产政策的变化会影响什么 纵脱健康集团IPO的隐忧：盈利疲软、用户流失与形式危急
发布日期：2025-02-18 11:01 点击次数：183
出品 | 财评社
著作 | 宝剑
剪辑 | 笔谈
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2025年1月28日，纵脱健康集团崇拜向港交所递交了上市恳求书，中金公司和招商证券国际担任联席保荐东谈主。这家也曾以“纵脱筹”着名的大病众筹平台，如今已转型为一家专注于空洞健康工作和健康保障惩处决策的科技型公司。可是，尽管其成本化措施迈出了重要一步，但纵脱健康集团的财务默契、业务形式以及行业竞争神志却暴露出诸多问题。在这场看似舒服无尽的IPO冲刺中，荫藏着盈利疲软、用户流构怨形式逆境等深层矛盾。
纵脱健康集团的故事始于2014年，彼时，“纵脱筹”手脚国内最早一批大病众筹平台之一，收拢了迁移互联网和微信外交聚积的红利，赶快累积了高大的用户基础。数据自满，截止2015年，纵脱筹医疗挽救板块上线了跨越2.3万个名目，筹款金额达1.8亿元，参与捐钱东谈主数跨越380万。短短几年内，纵脱筹累计筹款金额打破360亿元，注册用户跨越6亿。可是，纵脱筹的得手并未让这家公司留步于单一的公益属性。2016年，纵脱健康集团启动探索买卖化旅途，推出互助社区和保障经纪派司，并缓缓将业务要点转向健康工作和保障界限。2019年，“纵脱筹”升级为“纵脱集团”，涵盖纵脱保、纵脱筹、纵脱公益、纵脱健康等多个业务板块，形成了一个相对好意思满的健康生态体系。为高出志成本商场的条件，纵脱健康集团在2024年6月晓示剥离线上疾病筹款业务(即“纵脱筹”)以及朵尔病院，这两部分业务不再纳入本次上市主体。这一决定的背后，是公司手脚一家开曼注册的外资企业，受到中功令律轨则对外资开展某些业务戒指的影响。同期，这也记号着纵脱健康集团透顶告别了最初的众筹形式，全面聚焦于健康工作与保障两大中枢业务。
纵脱健康集团的健康管劳动务频年来默契亮眼，成为鼓动公司营收增长的主要能源。凭据招股书数据，2022年至2024年前三季度，健康工作收入从5977.7万元飙升至3.98亿元，占总收入的比例从15.2%大幅进步至61.8%。具体来看，该业务涵盖了早筛、空洞健康工作包、科普工作及医学筹商辅助工作等多个方面。举例，纵脱健康的早筛工作通过与社区互助，免费为住户提供骨密度检测、慢性病风险筛查等名目，吸援用户加入其健康平台。此外，公司还为企业客户提供空洞健康工作包，包括线上问诊、药物扣头、体检等工作。这些措施不仅进步了用户体验，还为公司带来了可不雅的收入来源。可是，健康管劳动务的快速延迟也伴跟着成本压力。由于科普内容制作、医学筹商辅助等工作需要多数外部采购，导致采购成本显赫加多。2024年前三季度，纵脱健康的采购成本高达3.2亿元，占总筹办成本的88%。受此影响，健康管劳动务的毛利率从2022年的96.9%大幅下滑至20.3%，牵涉了举座盈利水平。与此同期，保障业务曾是纵脱健康集团的中枢赞助，但在近两年中濒临较大增长压力。招股书自满，2022年至2023年，公司销售的保障居品年化保费总和永诀为13亿元、12亿元，2024年前三个季度进一步降至8亿元。与此同期，保障经纪收入也出现负增长，从2023年前三季度的1.03亿元下落至2024年同期的0.99亿元。尽管如斯，保障时期工作却成为该板块的垂危撑抓点。纵脱健康集团开拓了一套空洞性智能运营平台，为保障公司提供智能运营、智能风控、智能监控等工作。举例，通过AI驱动的风险筛查系统，公司或然匡助保障公司缩小诈骗风险，提高理赔效果。2024年前三季度，保障时期工作收入为1.40亿元，占保障业务总收入的约60%。值得介意的是，纵脱健康集团还推出了生成式AI用具“纵脱问医Dr. GPT”，涵盖智能参议、个性化健康料理等功能。这款用具不仅进步了用户体验，还增强了公司在保障界限的时期竞争力。
从财务数据来看，纵脱健康集团频年来收尾了较快的收入增长，但盈利才智却呈现下滑趋势。2022年至2024年前三季度，公司营业收入永诀为3.94亿元、4.90亿元和6.43亿元，同比增长率永诀为24.48%和107.66%。可是，经颐养净利润却从2022年的1.49亿元降至2024年前三季度的0.77亿元，降幅跨越40%。形成这种“增收不增利”时局的主要原因在于健康管劳动务的占比加多。如前所述，健康工作诚然孝顺了大部分收入，但由于采购成本高企，其毛利率远低于保障业务。2024年前三季度，公司的举座毛利率仅为43.4%，较2023年同期的89.1%大幅下落。此外，活跃用户的流失也对功绩产生了负面影响。截止2024年9月，纵脱健康集团的注册用户数目为1.68亿，但活跃用户数已从2022年的7050万降至5000万。活跃用户的减少意味着潜在客户的流失，这对保障业务的续保率和新单赢得形成了平直冲击。更令东谈主担忧的是，纵脱健康集团的用户增长也曾显现出疲态。招股书自满，2022年至2024年9月，公司注册用户数目从1.55亿增长至1.68亿，增速彰着放缓。而活跃用户数目在并吞时期从7050万下落至6910万，并在2024年前九个月进一步减少至5000万。这标明，纵脱健康集团在用户界限上的上风正在渐渐丧失，而用户活跃度的下落则可能进一步缩小其业务增长后劲。
凭据沙利文申诉的数据，按截止2024年9月30日止九个月的收入计，纵脱健康集团在中国孤独数字空洞健康工作及健康保障工作商场排行第八位；按2023年的迁移设立活跃用户数目计，公司在中国所罕有字空洞健康工作及健康保障工作供应商中排行第二位。具体而言，按收入计，公司在中国孤独数字健康工作商场排行第四。尽管纵脱健康集团在行业内具有一定的竞争上风，但中国数字空洞健康工作及健康保障工作商场举座散播，前15大平台仅占总商场份额的10%以下。这意味着商场竞争热烈，纵脱健康集团需要抓续优化居品和工作，才能保抓起始地位。值得一提的是，纵脱健康集团的主要竞争敌手水点公司已于2021年登陆纽交所，但其股价默契欠安，刊行价由12好意思元/股一谈跌至1好意思元/股傍边，市值挥发超90%。这一舒服反应出成本商场对一样形式企业的信心不及，也为纵脱健康集团的IPO长进蒙上了一层暗影。
纵脱健康集团这次IPO召募资金将主要用于以下几个处所：进步品牌著名度、加强时期研发才智、拓展国外商场等。其中，AI和大数据界限的参加将成为重点，公司盘算通逾期期翻新进一步优化用户体验并缩小成本。可是，纵脱健康集团仍需面对诸多挑战，比方，若何均衡健康工作与保障业务的发展？若何叮嘱用户增长放缓的趋势？若何赢得更多投资者的信任？
事实上，纵脱健康集团刻下的买卖形式存在彰着的局限性。一方面，健康管劳动务诚然收入增长赶快，但盈利才智低下，难以撑抓永远发展；另一方面，保障业务的增长乏力，且过度依赖时期工作收入，缺少可抓续性。这些问题标明，纵脱健康集团尚未找到一条明晰且踏实的盈利旅途。
纵脱健康集团的IPO之路看似充满但愿，但本色上荫藏着诸多不细则要素。要信得过收尾成本商场的招供，公司必须直面盈利疲软、用户流构怨形式逆境等问题。不然，这场看似舒服无尽的IPO冲刺，可能仅仅另一场成本泡沫的起原。
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